La gestione del rischio di cambio: protezione della redditività e dei flussi di cassa

Destinatari

Responsabili e operatori della funzione Finanza, Amministrazione e Controllo.

Finalità

L’instabilità dei cambi ostacola la definizione dei prezzi di vendita e la previsione dei costi di acquisto in valuta, quindi rende incerti i risultati economici e i flussi di cassa. Anche le aziende che non comprano o vendono in valute estere, ma sono esposte alla concorrenza internazionale, possono essere influenzate da variazioni dei cambi favorevoli ai loro concorrenti. La gestione del rischio di cambio è uno degli strumenti necessari per la difesa dei risultati economici e finanziari. 
Il corso introduce all’impostazione di politiche coerenti ed efficaci per la misurazione dell’esposizione, la definizione degli obiettivi, la scelta tra i vari strumenti di copertura.
 

Contenuti

1a giornata 
1. Il mercato dei cambi
•    I mercati dei cambi: cambi a pronti e cambi a termine.
•    Le convenzioni delle quotazioni: quotazioni dirette e indirette, quotazioni denaro e lettera, i cambi incrociati o cross rate.
•    I tipi di operatori del mercato dei cambi.
•    Il calcolo del cambio a termine.
•    Il ruolo del cambio a termine nelle operazioni di copertura.
•    Il calcolo del costo effettivo di un finanziamento in divisa coperto e non coperto.

2. I tipi di esposizione al rischio di cambio
•    Esposizione transattiva, da vendite e acquisti in valuta.
•    Esposizione operativa, da modifiche della capacità concorrenziale.
•    Le caratteristiche delle esposizioni: origine, durata, modalità di misurazione.
•    Il ruolo del budget.
•    Criteri di coerenza tra l’esposizione da coprire e le modalità di copertura.

2a giornata
3. Gli strumenti di copertura
•    Il principio base della copertura e il natural hedging .
•    Strumenti monetari: finanziamenti e depositi in valuta, casi di utilizzo.
•    Strumenti derivati a termine: forward contract, FX swap, non-deliverable forward, futures, flexible forward.
•    Strumenti derivati basati su opzioni: call, put, collar, opzioni con barriere.
•    Criteri di scelta fra gli strumenti.
 

3a giornata (mezza giornata)
4. Le strategie di copertura dei diversi tipi di rischio.
•    Argomenti a favore e contro la copertura del rischio.
•    Rischio transattivo: la scelta del cambio obiettivo, strategie statiche e dinamiche, combinazioni di strumenti.
•    Rischio operativo: coperture finanziarie e coperture operative.
•    Casi di gestione del rischio di cambio.
•    Esempi di società quotate.
 

Docenti

Paolo Primavera
ha sviluppato un’ampia e prolungata esperienza, in aziende italiane e in multinazionali, nei ruoli di tesoreria, tesoreria di gruppo, finanza strutturata, amministrazione, gestione del credito, e in numerosi progetti di consulenza per la gestione finanziaria. Nel corso delle attività aziendali e di consulenza ha lavorato in numerosi settori industriali.